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“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，美联储主席鲍威尔为央行在本月晚些时候的会议上再次降息铺平了道路，他强调就业市场出现疲软，尽管对顽固通胀的担忧依然存在。
鲍威尔表示，美联储正试图平衡两种可能需要相互矛盾的政策措施来应对的风险。他于当地时间周二在费城的一个经济学会议上表示，过快地降息可能“让抗通胀的任务功亏一篑”，但过慢地降低借贷成本则可能引发“就业市场痛苦的损失”。
“目前确实不存在一条无风险的路径，因为（通胀）似乎仍在相当缓慢地持续上升……但如今劳动力市场已显示出相当显著的下行风险，”鲍威尔说，“劳动力的供需都已相当急剧地下降。”
此外，鲍威尔暗示，该央行持续三年多的一项行动——缩减其在2020年疫情颠覆经济后为提供刺激而收购的国债资产组合——可能即将结束。
自2022年年中以来，美联储一直在被动缩减其规模达6.6万亿美元的资产组合，当时这些持有量作为支持金融市场和经济的非凡努力的一部分，曾一度接近9万亿美元的峰值。这一逆转刺激措施的过程一直在从金融体系中抽走银行存款，即准备金。美联储曾表示，将继续缩减这些资产持有量，直到出现市场准备金不再那么充裕的迹象。
“我们可能在未来几个月接近那个时点，”鲍威尔在全美商业经济协会的聚会上表示。
美联储在2020年和2021年购买了巨额国债和抵押贷款支持证券，以推低长期利率，此前在疫情爆发时已将其基准短期利率大幅下调至接近零的水平。
随着官员们转向积极加息以对抗高通胀，美联储于2022年初结束了这些购买。不久之后，他们开始通过允许证券到期而不进行再投资的方式，被动缩减资产持有量。
官员们不太确定让这一过程持续多久，因为他们在扩张和收缩资产组合方面经验有限。他们已经两次放缓了这种被动缩减的步伐，以避免从银行体系抽走过多的准备金。
美联储一直渴望避免重蹈六年前的覆辙，当时其资产组合的缩减导致了隔夜贷款市场出现异常的资金压力，迫使央行恢复购买证券。
鲍威尔表示，美联储已商定采取“审慎而谨慎的方法，以避免2019年9月经历的那种货币市场紧张状况”。
鲍威尔几乎没有反驳市场关于美联储将在10月28日至29日举行的下次会议上降息的普遍预期，尽管他也没有明确证实这种预期。他表示，自美联储在上月会议上同意降息以来，经济前景并未发生太大变化。
自10月1日联邦资金中断以来，美联储一直在无法获取一流政府统计数据的情况下运作，这些数据通常被用来完善其经济展望，进而指导利率设定决策。“我们将开始错过那些数据，”鲍威尔说。如果政府停摆持续下去，评估经济表现“可能会变得更具挑战性”。
他指出，在政府停摆前可获得的数据表明，经济活动可能“处于比预期略更坚实的轨道上”。
鲍威尔在演讲中花了大量篇幅，间接地为央行辩护，回应近几个月来对其自2020年疫情以来货币政策操作的一系列批评，这些批评者包括财政部长贝森特以及几位可能在鲍威尔明年五月任期结束后接任美联储主席的候选人。
鲍威尔还警告了国会两党议员的相关努力，这些努力旨在取消美联储向银行准备金支付利息的能力，而这一直是该央行自2008年以来传递其政策决策的主要工具。参议院上周否决了这样一项提案。
鲍威尔表示，如果其向银行准备金支付利息的政策工具被取消，美联储可能会失去对短期利率的控制。他称，在没有该工具的情况下控制利率，美联储可能需要在短时间内大规模出售国债或抵押贷款支持证券，这将给市场功能带来压力，并面临金融动荡的风险。
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